利率升至4.35%：央行抗通膨加碼，衰退風險同步升溫

央行再度調升政策利率，將現金利率提高至4.35%，創疫情後新高。決策核心在於通膨壓力仍高、供給面受限，但經濟成長動能已轉弱。央行在最新貨幣政策報告中形容，政策正走在「壓住通膨預期」與「避免經濟失速」的窄路上：如果緊縮不夠，物價可能更難回到目標區間；如果緊縮過頭，則可能把原本放慢的景氣推入衰退。對一般家庭而言，升息意味房貸與租金壓力續增；對企業而言，融資成本上升也會延後投資與招聘。

預測：成長放緩、失業上升

在基準情境下，央行預估至2026年底年度成長可能降至約1.3%並維持一段時間，失業率則可能升至約4.7%。報告也納入更不利的假設：若國際能源運輸受阻、成本衝擊延續，年度成長可能跌破0.5%，失業率也可能突破5%，兩季連續負成長的風險隨之升高。央行雖未把衰退列為主情境，但市場解讀為「容錯空間」正在縮小，因為只要需求再弱一點，景氣就可能從「趨緩」變成「收縮」。

家庭與企業的壓力測試

央行指出，燃料與生活成本上升侵蝕部分家庭可支配所得，但整體需求尚未出現急凍；近月信心指標走弱，消費結構從旅遊、娛樂等非必需轉向交通與日常必需品的趨勢更明顯。企業方面，調查顯示投入成本仍可能上升，但能轉嫁給消費者的比例有限，意味著緊縮正在透過壓縮利潤與預算來抑制更廣泛的漲價行為。

外界關注的是：若市場預期的下一次升息成真，是否會讓經濟從「放慢」滑向「收縮」，以及政府是否需要以更精準的民生支援對沖衝擊。對多數借款家庭而言，接下來幾季的還款壓力與就業市場變化，將決定「抗通膨」是否演變成更全面的景氣下行。也有分析認為，即使沒有典型衰退，若工資追不上物價、消費被迫緊縮，生活品質下降同樣會引發更大的政治與社會壓力，迫使政策在抑制物價與保住成長之間做出更艱難的選擇。