BHP氫能承諾跳票：泄漏文件揭示淨零目標淪为空話

全球最大磁鐵礦與銅礦生產商之一的必和必拓（BHP Group）正面臨史上最嚴峻的氣候信譽危機。2026年5月下旬，澳洲廣播公司（ABC）與英國《衛報》澳洲分社聯手披露了一批涵蓋數百頁的BHP內部備忘錄與策略文件，文件內容顯示，這家總部位於墨爾本的礦業巨頭長期對外標榜其氣候領導者形象，卻在實際營運中一再推遲減排行動，氫能及電動載具轉型承諾淪為公關口號。BHP股價聞訊在单个交易日內下跌超過3%，投資人與環保團體的質疑聲浪隨即席捲而來。

泄漏文件的核心發現

這批文件的首要發現，是BHP西澳業務（日本最大的鐵礦石進口來源）預計在2030年前將排放量減少區區1%。這個數字與全球升溫控制在1.5°C以內所需的減排路徑相差甚遠——根據氣候科學模型，髮達國家的礦業與重工業需在2030年前實現30%至40%的減排幅度，方能對齊《巴黎協定》目標。BHP的內部評估同時指出，其西澳業務排放量佔公司整體排放的約30%，这等微小的減排幅度令人質疑公司是否有任何嚴肅的脫碳意圖。

文件进一步顯示，BHP已多次推遲其再生能源發展計畫。造價4億澳元的Jimblebar太陽能發電廠計畫已被無限期擱置，而原定2028年上線、總投資13億澳元的「再生能源發電與電動載具」整合方案已被推遲至2031年。更令人關注的是，BHP在2025年5月內部報告中坦言：「仍在尋求實現淨零排放的解決方案」，但與此同時，公司卻購入了額外62台新型柴油卡車用於Jimblebar礦區，將對柴油的依賴延長至2041年以後。

柴油補貼與轉型拖延

文件曝光的另一個核心議題，是BHP與澳洲政府燃料稅退稅之間的關聯。BHP是澳洲礦業界最大的柴油用戶，2025財政年度獲得約6.22億澳元的燃油稅退稅，其中3.79億澳元來自西澳鐵礦業務。ABC取得的內部備忘錄明確指出，燃油退稅機制與公司推遲採用零排放技術之間存在因果關係——既然柴油成本可通过退稅大幅降低，採用電動或氫能卡車的經濟動力便顯著不足。

燃料稅退稅是澳洲聯邦政府的農業與礦業補貼政策之一，旨在降低偏遠地區的營運成本。然而，環保團體「氣候能源金融」（Climate Energy Finance）資深分析師Tim Buckley批評：「BHP一面領取數億納稅人的錢補貼其柴油使用，一面宣稱自己是環保领导者，這本質上是一種制度性的气候漂綠（greenwash）。」他進一步指出，BHP的實際行動與科學要求之間存在「不可接受的鴻溝」。

新CEO的「經濟紀律」路線

BHP即將於2026年下半年就任的新執行長Craig並未扭轉公司的氣候政策方向。他在近期投資人簡報中表示，BHP對淨零的承諾「不會改變」，但會以「經濟紀律」的方式追求這些目標。這一言論引發分析師熱議——部分人認為这暗示BHP將在減排目標上「更具彈性」，另一些人則指出這代表公司將減碳視為成本中心而非戰略優先。

Craig的立場與其前任CEO形成微妙對比。麥克納馬拉（Mike Henry）在2023年離職前，曾在COP28峰會上高調宣示BHP的「1.5°C路徑」，但他在任期間公司同樣未能實現實質性減排突破。批評者指出，BHP的氣候承諾多年淪為公關公關工具，投資人與監管機構的信心如今日益損耗。英國《金融時報》礦業版資深記者分析：「對BHP而言，挑戰在於如何同時維持股息回饋與進行昂貴的能源轉型。在當前鐵礦石價格波動與中國需求放緩的背景下，碳成本上升正是壓縮利潤的夢魘。」

市場與政策影響

泄露文件加劇了投資人對BHP ESG（環境、社會、管治）表現的疑慮。多家澳洲退休基金已表示將重新審視其對BHP的投資部位，而伦敦金属交易所（LME）的對沖基金經理人則開始定價「碳監管風險溢價」。同時，澳洲競爭暨消費者委員會（ACCC）與澳洲證券投資委員會（ASIC）正就BHP的環境聲明是否構成「誤導消費者」進行初步評估。

政策層面，澳洲聯邦政府的「保障機制」（Safeguard Mechanism）是目前約束大型排放者的主要工具。BHP作為最大的排放企業之一，理论上受到該機制的約束，但由於其「碳Credits」抵消額度的計算方式存在漏洞，實際減排壓力遠低於政策設計初衷。綠黨參議員批評：「BHP在減排上的華而不實，從一个側面揭示了我們所譪的『保障機制』不過是給大排放者的免費通行證。」

未來觀察指標

接下來幾個月，投資人應密切關注三項指標：第一，BHP是否会在年度報告中更新其2030年的減排目標，還是繼續維持「1%傲慢」的路徑；第二，Craig在8月投資人日時如何詮釋「經濟紀律」，是否暗示對氫能等昂貴技術的實質押注；第三，西澳州環境監管機構是否會對Jimblebar礦區的新柴油卡車隊展開獨立調查。在全球供應链「範畴三排放」（Scope 3）要求日益嚴格的背景下，BHP2050淨零承諾的可信度，已成為評估該公司長期價值的最重要變數之一。